كيف تجمع التمويل لشركة فنتك تونسية: دليل 2026

يعني جمع التمويل لشركة تونسية في مجال التكنولوجيا المالية (الفنتك) في عام 2026 التعامل مع قاعدة محدودة من المستثمرين، وجهة تنظيمية تتحكم في ترخيصك، وقواعد صرف تحدد شكل هيكلك القانوني. ويعرض هذا الدليل الخيارات بالترتيب، من الدعم غير المخفِّف لحصص المؤسسين إلى الجولة "أ" (Series A)، بالاستناد إلى الأرقام التي نشرتها الصناديق والمؤسسات.

اعرف السوق قبل جمع التمويل

كن واقعيًا بشأن الأرقام. فقد جمعت الشركات الناشئة التونسية ما يزيد قليلًا على 24 مليون دولار في عام 2024 (Startup Genome، عبر La Presse)، و39 مليون دولار عبر 17 صفقة في عام 2025 (AVCA). وفي النصف الأول من عام 2026، لم ترصد Launch Base Africa تقريبًا أي جولة تمويل بالأسهم مُعلنة. وعمليًا:

• معظم الجولات المحلية هي جولات ما قبل التمويل الأولي أو جولات تمويل أولية (Seed)، تتراوح بين عشرات الآلاف وبضع مئات الآلاف من اليوروهات.
• تحتاج الجولة "أ" دائمًا تقريبًا إلى مستثمرين أجانب مشاركين.
• توقّع مسارًا طويلًا، واجمع التمويل قبل أن تنفد سيولتك.

الخطوة 1: احصل على علامة "شركة ناشئة"

تمثل العلامة التي أحدثها القانون عدد 2018-20 والأمر عدد 2018-840 نقطة الانطلاق لدى معظم المستثمرين والبرامج المحلية (راجع شرح قانون الشركات الناشئة (Startup Act)). ووفقًا لملخص قانوني أعدّه مكتب BK Associés عام 2022، تتمثل المعايير الرئيسية فيما يلي:

• ألا يتجاوز عمر الشركة 8 سنوات، وأن تضم ما يصل إلى 100 موظف، وألا يتجاوز كل من مجموع أصولها ورقم معاملاتها 15 مليون دينار؛
• أن يكون أكثر من ثلثي رأس المال مملوكًا لأشخاص طبيعيين أو صناديق رأس مال مخاطر أو مستثمرين مماثلين؛
• أن يكون نموذج العمل مبتكرًا وذا إمكانات نمو قوية.

ومن المزايا ذات الصلة بجمع التمويل: منحة للمؤسس تتراوح بين 1 000 و5 000 دينار لمدة تصل إلى سنة، والإعفاء من الضريبة على الشركات والتكفل بالمساهمات الاجتماعية، وحساب خاص بالعملة الأجنبية، وبطاقة تكنولوجية دولية بسقف يصل إلى 100 000 دينار سنويًا، والتكفل بمصاريف براءات الاختراع، وإمكانية إصدار سندات قابلة للتحويل، والإعفاء من الضريبة على القيمة الزائدة لفائدة المستثمرين، وصندوق ضمان يغطي جزءًا من استثمارات رأس المال المخاطر. ويُفترض أن تُبدي لجنة منح العلامة رأيها في غضون 30 يومًا. تحقّق من القواعد السارية على موقع startup.gov.tn، إذ إن المناشير تتغير.

الخطوة 2: وضّح مسارك التنظيمي

بالنسبة إلى شركة تكنولوجيا مالية، كثيرًا ما يحدد الإطار التنظيمي ما إذا كان بإمكانك جمع التمويل أصلًا. وسيسألك المستثمرون:

• هل تحتاج إلى ترخيص مؤسسة دفع أو ترخيص نقود إلكترونية، أم يمكنك الشراكة مع بنك أو مزوّد خدمات دفع مرخّص (راجع مؤسسات الدفع)؟
• هل أنت مؤهل للانضمام إلى البيئة التجريبية التنظيمية للبنك المركزي التونسي، وما الذي يمكنك اختباره فيها؟
• كيف ستستوفي متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب والتحقق الإلكتروني عن بعد؟

إن "خارطة طريق تنظيمية" من صفحة واحدة، تتضمن المراحل ومتطلبات رأس المال، تقلّص المخاطر التي يتصورها المستثمرون أكثر من أي منحنى نمو.

الخطوة 3: ما قبل التمويل الأولي: المسرّعات والمبالغ الصغيرة

• Flat6Labs Tunis: ما يصل إلى 200 000 دينار عند الدخول، مع إمكانية تمويل لاحق يتراوح بين 200 000 و800 000 دينار.
• 216 Capital Venture Accelerator by Plug and Play (أُطلق في سبتمبر 2025): ما يصل إلى 20 شركة ناشئة، بمبلغ 50 000 يورو لكل منها.
• برامج التكنولوجيا المالية التابعة للشركات الكبرى، مثل Africa Fintech Accelerator التابع لـ Visa، الذي انضمت إليه Konnect Networks قبل جولتها في عام 2025.

وفي هذه المرحلة، يكتسي المستثمرون الملائكيون والموظفون السابقون في الشركات الناشئة أهمية أيضًا. فبعد التخارج من Expensya، استثمر بعض موظفيها في الشركة التالية لمؤسسيها.

الخطوة 4: التمويل الأولي: الصناديق المدعومة من ANAVA

يأتي معظم رأس المال المحلي في مرحلة التمويل الأولي اليوم عبر صناديق مدعومة من صندوق الصناديق ANAVA:

• 216 Capital Fund I: صندوق عام، نحو 50 شركة ناشئة، بمتوسط تذاكر استثمار يقارب 100 000 يورو.
• Go Live Fund (Go Big Partners): 8 ملايين يورو لـ 36 شركة ناشئة في مراحلها الأولى تنشط في مجال الخدمات بين الشركات (B2B).
• Titan Seed Fund I (Medin): التكنولوجيا العميقة، بتذاكر تتراوح بين 300 000 و650 000 يورو.
• New Era Fund I (UGFS): يستهدف الجولة "أ" في مجالات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية والتكنولوجيا الخضراء. كما قادت UGFS جولة ما قبل التمويل الأولي لشركة التكنولوجيا المالية PAYDAY في عام 2025.

راجع رأس المال المخاطر في تونس للاطلاع على القائمة الكاملة، بما في ذلك الصناديق الإقليمية التي دعمتها ANAVA مثل Janngo وLoftyInc وSilicon Badia وRasmal.

الخطوة 5: الجولة "أ": اتجه إقليميًا وهيكل شركتك مبكرًا

في الجولة "أ"، تجمع شركات التكنولوجيا المالية التونسية التمويل عادةً من الخارج. فقد ضمّت جولة Konnect في عام 2025 صندوق Attijariwafa Ventures المملوك لبنك مغربي إلى جانب مستثمرين دوليين آخرين. ويؤسس كثير من المؤسسين شركة قابضة في الخارج: فقد كان مقر Expensya في باريس، ومقر InstaDeep في لندن. ويسهّل ذلك الاستثمار الأجنبي وخيارات الأسهم للموظفين وعمليات التخارج، لكنه مكلف وينطوي على تبعات جبائية وأخرى تتعلق بالبنك المركزي التونسي. اطلب المشورة مبكرًا، لأن إعادة الهيكلة بعد توقيع ورقة الشروط بطيئة ومكلفة.

وتكتسي قواعد الصرف أهمية هنا. فمن شأن تعديل صدر في ديسمبر 2025 أن يتيح للمقيمين امتلاك حسابات بالعملة الأجنبية، لكن Launch Base Africa أفادت في جويلية 2026 بأن تطبيقه لا يزال متوقفًا على مناشير للبنك المركزي لم تصدر بعد.

ماذا عن التمويل التشاركي والدَّين؟

أصدرت تونس قانونًا للتمويل التشاركي، هو القانون عدد 2020-37 المؤرخ في 6 أوت 2020، تتولى بموجبه هيئة السوق المالية الإشراف على التمويل التشاركي بالمساهمة في رأس المال (راجع قانون التمويل التشاركي). وصدرت النصوص التطبيقية في عام 2022، وتصل السقوف إلى 2 مليون دينار لكل مشروع. لكن الأمر لا يزال عمليًا في بداياته. ففي جوان 2026، قدّمت CnBees نفسها لصحيفة La Presse على أنها أول منصة تمويل تشاركي مرخصة في تونس، وقد حصلت على الترخيص في ديسمبر 2025 للتبرعات فقط. ونادرًا ما يتاح التمويل البنكي للشركات الناشئة في مراحلها الأولى. وقد صرّح مسؤول في Flat6Labs لـ Enterprise في عام 2026 بأن اثنتين فقط من بين 75 شركة استثمر فيها تعاملتا مع البنوك أو صناديق الاستثمار الخاص.

قائمة مرجعية عملية

• الحصول على علامة "شركة ناشئة"، أو إيداع مطلب الحصول عليها.
• خارطة طريق تنظيمية: الترخيص، البنك أو مزوّد خدمات الدفع الشريك، وضعية البيئة التجريبية.
• جدول رسملة سليم، مع جدول استحقاق تدريجي لحصص المؤسسين ومخصص لخيارات الأسهم.
• غرفة بيانات: القوائم المالية، اقتصاديات الوحدة، العقود، الملكية الفكرية، سياسات الامتثال.
• قائمة مستهدفة تتلاءم مع المرحلة وحجم التذكرة، تضم 20 إلى 30 صندوقًا ذا صلة.
• مشورة قانونية بشأن الهيكل القابض والصرف قبل توقيع ورقة الشروط.
• سيولة كافية لتغطية مسار طويل وغير مضمون.