شركات تونس الناشئة لم تجمع سوى 300 000 دولار في النصف الأول من 2026

جمعت الشركات الناشئة التونسية نحو 300 000 دولار عبر ثلاث صفقات في النصف الأول من 2026، وفقًا لموقع African Manager، الذي استند في تقريره إلى بيانات Wamda. وخلال الفترة ذاتها، جمعت الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا 1,7 مليار دولار. وتكشف هذه الفجوة مدى تأخر تونس في التمويل الإقليمي للشركات الناشئة.

تمويل الشركات الناشئة التونسية في النصف الأول من 2026: الرقم الرئيسي

رقم 300 000 دولار ضئيل جدًا. فهو أقل من 0,02% من إجمالي المنطقة خلال نصف السنة، ونحو جزء من مئة من مبلغ 29,4 مليون دولار الذي أورده African Manager للشركات الناشئة المغربية.

ثمة تحفظ في هذا الصدد. فأرقام الإمارات والسعودية ومصر التي يوردها African Manager إلى جانب رقم تونس (591 مليون دولار و102 مليون دولار و72,6 مليون دولار) تطابق أرقام الربع الثاني في تقرير Wamda، لا مجاميع نصف السنة. ومن الممكن إذن أن يكون رقما تونس والمغرب يغطيان الربع الثاني فقط. ولا يذكر الملخص العلني لتقرير Wamda عن النصف الأول تونس، لذا لم نتمكن من التحقق من الرقم مباشرة.

ويخلص مرصد ثانٍ إلى نتيجة مماثلة. فقد رصد موقع Launch Base Africa صفقات استثمار في رأس المال مُعلنة شبه منعدمة في تونس خلال النصف الأول من 2026، مقابل ست صفقات بقيمة نحو 5,4 مليون دولار في النصف الأول من 2025 (انظر تحليلنا لشبه انعدام صفقات الاستثمار في رأس المال). وأيًا كان الرقم الدقيق، فإن الشركات الناشئة التونسية لم تجمع شيئًا يُذكر في النصف الأول من 2026.

صورة المنطقة: تباطؤ وتركّز في الخليج

وفقًا لـWamda، جمعت الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا 1,7 مليار دولار عبر 242 جولة في النصف الأول من 2026:

• تراجع إجمالي رأس المال بنسبة 18% مقارنة بـ2,1 مليار دولار في النصف الأول من 2025، وانخفض عدد الصفقات بنسبة 28%.
• مثّلت الديون 29% من رأس المال المجمَّع، مقابل 44% قبل عام، ما يعني أن الاستثمار في رأس المال استحوذ على حصة أكبر.
• جمعت الإمارات 1,2 مليار دولار عبر 83 صفقة، أي نحو 70% من رأس المال الإقليمي. وجمعت السعودية 259 مليون دولار عبر 80 صفقة، ومصر 158,9 مليون دولار عبر 29 صفقة.

كما ازداد تركّز الأموال. فقد ارتفع مجموع الإمارات بنسبة 125% على أساس سنوي، في حين تراجع مجموع السعودية بنسبة 81%. ووجّه المستثمرون أموالهم حيث رأوا أوضح فرص التخارج وأعمق الأسواق المحلية.

الفنتك في الصدارة، ولكن ليس في تونس

ظلت التكنولوجيا المالية (الفنتك) القطاع الأول في المنطقة، بـ708 ملايين دولار عبر 51 جولة في النصف الأول من 2026 وفقًا لـWamda. وتلتها الخدمات اللوجستية بـ315 مليون دولار، ثم التكنولوجيا العقارية بـ241 مليون دولار.

ولهذا أهمية بالنسبة إلى تونس، لأن الفنتك من أنشط قطاعات الشركات الناشئة فيها. فالبلاد تملك منذ 2020 بيئة تجريبية تنظيمية تابعة للبنك المركزي، وعددًا متناميًا من الشركات الناشئة في الدفع والإقراض. ومن الواضح أن المستثمرين الإقليميين ظلوا يدعمون الفنتك في 2026، لكن القليل جدًا من تلك الأموال وصل إلى تونس. لم يكن القطاع هو المشكلة، بل ظروف السوق التونسية.

لماذا تتأخر تونس

الأسباب في معظمها معروفة:

• قواعد الصرف. لا يزال نظام الصرف في تونس قائمًا على قانون صادر في 1976. ويسمح تنقيح أُجري في ديسمبر 2025 للمقيمين بفتح حسابات بالعملة الأجنبية، لكنه رهين منشورات للبنك المركزي لم تكن قد صدرت حتى منتصف 2026، وفقًا لموقع Launch Base Africa. انظر إصلاح مجلة الصرف.
• قواعد التشغيل. حظر القانون عدد 2025-9 الصادر في ماي 2025 المناولة في مجال اليد العاملة وجعل العقود غير محددة المدة القاعدة العامة، ما قلّص المرونة التي كانت الشركات في مراحلها المبكرة تعتمد عليها. انظر إصلاح مجلة الشغل والشركات الناشئة.
• ضعف رأس المال المحلي. حظيت الجولات المغربية بدعم بنوك وشركات قابضة وصناديق محلية. أما تونس فتعتمد أكثر على مستثمرين أجانب مضطرين إلى إيجاد هيكلة تتلاءم مع القيود المحلية.
• هجرة الكفاءات. يلاحظ موقع Launch Base Africa أن بطالة حاملي الشهادات لا تزال تدفع الشباب التونسيين، ومنهم المهندسون، نحو أوروبا والخليج.

ماذا يعني ذلك لمؤسسي شركات الفنتك التونسية

في هذه البيئة، لا يكفي منتج جيد وفجوة حقيقية في السوق لجمع التمويل. وعمليًا، يتجه المؤسسون إلى:

• الصناديق المدعومة من ANAVA. التزم صندوق الصناديق بـ45 مليون يورو موزعة على عشرة صناديق، سبعة منها تركز على تونس، وفقًا لموقع Launch Base Africa.
• المستثمرين من التونسيين بالخارج والمستثمرين الأفراد (Business Angels) الذين يعرفون السوق ويستطيعون الاستثمار عبر هياكل أجنبية.
• الصناديق الإقليمية المستعدة للاستثمار عبر شركة قابضة في الخارج.
• الإيرادات أولًا. في ظل شح التمويل عبر رأس المال، تكون الشركات القادرة على النمو من إيرادات عملائها في وضع أقوى.

ولنظرة أطول على الأرقام، انظر اتجاهات تمويل الشركات الناشئة في تونس: فقد جمعت الشركات الناشئة التونسية 39 مليون دولار عبر 17 صفقة في 2025، وفقًا لبيانات AVCA التي أوردها African Manager، ما يجعل تباطؤ 2026 أكثر حدة.

لماذا يهم ذلك

سواء كان الرقم الحقيقي للنصف الأول 300 000 دولار أو صفقة واحدة من ست خانات، فالرسالة واحدة. فتونس على وشك الخروج من خريطة التمويل الإقليمي، في حين يواصل جيرانها والخليج استقطاب رؤوس الأموال. وباتت تفعيل إصلاح الصرف واستعادة ثقة المستثمرين القضيتين الأكثر إلحاحًا بالنسبة إلى المنظومة.